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(1)全球央行更为鸽派使海外波动对A股风险偏好的影响转向正贡献;(2)实体经济仍在消化不利预期;(3)政策修正需继续观察银行接管事件进展,而货币政策尚未正式扣响更宽松的扳机。维持A股处于慢牛中的震荡调整期的判断。配置:“类滞胀”时期受益、中国优势消费品(食品饮料、农林牧渔、一般零售);逢低布局7月科创带起风险偏好的科技(计算机、半导体);主题投资关注上海自贸区、国企改革。

建设旨在实现决定性胜利的“机动战力”:战略机动能力韩军的“机动战略”是达成决定性胜利不可或缺的战略,可通过对“麻痹战略”的进一步推进实现作战效果最大化。也就是说,当敌战争指挥体制瘫痪、战争意志丧失时,闪电机动才能真正有效地实施,并且在快速机动基础上通过最小战斗来获取胜利。韩军的战略机动是从地面、空中、海上进行的立体机动,作战的主体是由陆军和海军陆战队组成的地面部队,空军和海军对机动作战提供有力支援。

不过,对于8月社融的超预期表现,联讯证券首席经济学家李奇霖则认为,应审慎看待,不能仅凭借8月单月表现突出的数据,得到实体融资需求强劲的结论。李奇霖指出,一方面,在经过7月的“低迷”后,8月数据好转本就是季节性规律;另一方面,金融数据历来是一个高波动的宏观指标。今年前4个月,就先后经历了4.6万亿元、7000亿元、2.8万亿元和1.3万亿元的过山车式的波动,如果结合7、8月两个月的数据综合来看,月均新增1.49万亿元,低于过去两年同期值(1.58万亿元、1.62万亿元)。

行业观点:政策加剧行业分化,“世外桃源”风景独好:2019年是医药行业“风雨交加”的一年,医改进入到深水区和攻坚期。带量采购在全国推开,耗材集采降价各省陆续落地,DGRs付费方式改革积极试点,行业增速从神坛跌落凡间,从业者感受到前所未有的丝丝寒意。但与此同时,以PD-1为代表的国产创新药层出不穷,CRO/CMO发展如火如荼,大型高端医疗设备配置加速,医疗消费升级呼之欲来,风雨中的“世外桃源”风景独好。

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